《分析师快报》(2009.02.06)
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来源: 发表:毛先生 日期:2009-02-10 查看:347
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《分析师快报》(2009.02.06)
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文档日期 2009-02-06
相关证券
摘要 《分析师快报》(2009.02.06)
★雅戈尔：投资收益提升公司内在价值
2009-02-06
雅戈尔（600177）2月5日公告截止09年2月4日已累计出售中信证券股权174.89百万股，截至目前，公司仍持有中信证券无限售条件流通股147.37百万股。以该时间段内中信证券股票均价20.3元、初始投资成本0.86元/股测算，公司因此次抛售预计可获得投资收益约13.58亿元。
联合证券分析师汪蓉认为，假设投资收益中1/2归属08年，同时考虑公司在三季度末至08年11月11日间出售中信证券的行为，预计公司在4季度将新增投资净收益约11.65亿元，08年全年投资净收益达到24.9亿元，对EPS的贡献达到约1.12元。上调对公司08年的盈利预测，预计08-10年EPS分别为1.33、0.89和1.08元。此次抛售中信证券的行为对提升公司价值有促进作用，而根据目前房价相对稳定、资本市场表现良好的事实，公司的合理价格区间在8.59元-9.4元之间。但鉴于当前股价在8.73元左右，已经居于合理区域，仍维持中性评级。
★威孚高科：国四标准实施带来发展机遇
2009-02-06
威孚高科（000581）：国四标准大规模实施的时间很可能推迟一年，即3.5吨以上车型2011年开始在核心经济带实施，而3.5吨以下轻型车的执行时间将顺延到2011年中期，但大中客车和轻型客车将会在2010年率先执行。
公司长期以来都有“低于预期”的特征，最重要的原因有两个方面：一是政策的摇摆不定，二是本部传统业务长期低迷的经营状况。国四阶段为公司带来的一个重要机遇是，后处理系统业务蕴藏的巨大商机将助公司彻底实现产业升级，并有望成为未来支撑公司最重要的盈利增长点。公司超预期的可能性主要来自2个方面：一是虽然存在EGR的竞争，09、10年博世共轨产品的销售仍可能达到40亿-50亿的水平；二是2010年开始核心经济带的中重型商用车也强制实施国四标准，目前这种可能性比较小。
联合证券分析师姚宏光预计2008年公司每股收益将达到0.44元，好于市场普遍预期。由于EGR大规模应用的冲击，悲观估计2009年博世共轨系统销量将因此下降30%，但由于国产化带来的毛利率提升，博世DS在2009年的业绩下滑预计仅为10%，其他业务在未来2年都有能力维持稳定。预计09-11年的每股收益分别为0.45元、0.61元和1.04元，增长恢复将从2010年开始。维持公司增持的评级。
★上海家化：获得优惠税率增厚公司业绩
2009-02-06
上海家化（600315）宣布获得上海市政府关于高新技术企业的认定。这意味着公司从08-10年三年中可享受15%的所得税优惠政策。由于包括佰草集和Adidas香水在内的子公司依然执行25%的所得税税率，因此公司08-10年的实际税率将从07年的21%降至18%左右。根据化妆品行业统计数据，08年公司的化妆品业务收入同比增长25%，增幅超过07年的12%，主要由佰草集、六神和高夫品牌所拉动。这三项业务的收入同比增幅分别达到77%、13%和50%以上。
中银国际分析师倪晓曼预计，所得税优惠政策将使公司08年和09年每股收益较原来预期的增厚3%，分别达到0.88元和1.25元。在品牌升级和销售渠道扩张的背景下，公司已开始步入快速发展阶段。该股目前股价相当于24.5倍的09年预期市盈率，并不昂贵。对公司维持买入评级。
★武钢股份：热轧优势稳固后期依然看好
2009-02-06
武钢股份（600005）09年3月钢铁产品销售价格在2月价格基础上作调整。
2月4日，海运费出现大涨。巴西图巴朗-宝山北仑海运费涨8.52%，印度-青岛海运费大涨14.7%，BDI指数涨幅达15%。海运费及BDI指数大涨原因如下：1、中小钢厂全面恢复生产，矿石进口增速明显；2、金融危机在货主和船东心理上引起的巨大冲击正在减弱，市场信心有所恢复；3、内地铁矿石贸易商忧虑铁矿石谈判后现货矿石价格将会上涨；4、国内钢厂连续提价的反映。公司此次提价后，热卷5.5mm出厂价4259元/吨，高出市场价约250元/吨；冷卷1.0mm出厂价4942元/吨，高出市场价200元/吨，取向硅钢价格不变，无取向硅钢小幅上调，反映公司依然保持对热轧产品的定价优势，并对后市依然看好。在前期公司取向硅钢大幅下调的背景下，公司稳定硅钢定价，提高普碳钢价格，说明公司要维持并扩大普碳钢定价权的意图。公司高速重轨产能利用充分，350公里时速百米重轨产品已批量供应武广铁路，高速重轨将成为公司硅钢之外另一个拳头产品。
国元证券分析师苏立峰预计公司09年4季度计提10亿元，由于其部分费用在四季度一次性结算，全年EPS为0.63元。公司目前1.75倍PB估值已基本反映了公司取向硅钢的盈利优势，考虑到硅钢价格缓慢恢复，而普碳钢市场价格反弹即将结束，综合考虑维持对公司的“中性”评级。
★鲁泰A：获得高新认证受益退税提高
2009-02-06
鲁泰A（000726）2月5日公告：公司获得高新技术企业资格认证，自08-10年三年间适应15%所得税税率；同时，2月4日国家原则通过纺织产业振兴规划，出口退税率从14%提高至15%。
公司所在的行业虽属于传统行业，但作为高端色织布产品，技术含量不亚于许多高新技术企业，获得高新技术企业资格认证符合市场预期。高新技术企业资格认证将增厚08年EPS0.08元，09年EPS0.088元；出口退税率提高一个百分点，如果从2月中旬测算，预计增加09年EPS0.021。公司目前色织布定单非常饱满，09年3月份定单已经接满，衬衫定单4月份也已经接满。但受经济不景气影响，客户需求产品结构相应有所降低，为此，将09年产品价格下降5%的假定提高至8%。同时，由于公司匹染布接单情况一般，假定09年匹染布产量维持在4000万米，EPS将因此下降0.084元。
银河证券分析师马莉表示，根据公司产品产量、产品价格以及主要原料价格变动等假定，预计08-10年实现营业收入40.72、37.3、40.19亿元，净利润6.64、6.36、7.03亿元，EPS0.64、0.61、0.67元。按09年12-15倍市盈率，合理价值7.31-9.14元，维持“谨慎推荐”投资评级。
★通信设备：将会呈现出快速增长趋势
2009-02-06
近日工信部公布了2008年12月份电信业运营数据。2008年12月份电信投资额为796.2亿元，同比增加97.7%；2008年全年累计投资额为2953.7亿元，同比增加29.6%，同比增幅创2001年以来新高。以上数据表明随着电信运营商重组的完成以及3G牌照发放完毕，电信三大运营商纷纷加大了对各自3G网络的建设力度。工信部近期表示预计09年3G建设总投资1700亿元，而3家运营商09年的主要3G投资计划是：中国移动投入588亿元；中国电信和中国联通均为首期投入300亿元。
大通证券分析师程思琦表示，受益于09年电信投资的大幅增长，通信设备行业09年将会呈现出快速增长趋势，维持行业“增持”的投资评级，重点关注中兴通讯、中天科技、武汉凡谷、亨通光电。
★港口行业：发展仍然面临多种不利因素
2009-02-06
根据交通部统计快报，12月份全国沿海主要港口实现吞吐量3.29亿吨，同比增长2％，环比略有上升。从4大货种的表现来看，外贸形势恶化对港口集装箱业务的影响进一步扩大，继华南深圳、广州港集装箱吞吐量出现负增长后，12月份，长三角主要集装箱港口上海港和宁波港集装箱吞吐量也分别出现2.2％和10.1％的负增长。
尽管港口行业吞吐量增速已经大幅下降，部分货种已经出现两位数负增长，但是行业发展仍面临多种不利因素。进出口贸易的负面因素对港口集装箱吞吐量的影响尚未完全体现，08年集装箱吞吐量中有部分是原有订单和对存货的处理，外部需求的影响将在09年才能充分体现。特别在全球经济普遍不景气情况下，贸易保护主义也将抬头，09年将是港口集装箱业务最为困难的时期。大规模建设投资所产生的港口新增吞吐能力将在未来几年释放出来，从而对原有港口码头业务形成分流，在目前的经济形势下，2009、2010年港口吞吐量不可能出现较大的增长。未来港口行业将面临较大的竞争压力。
安信证券分析师储海表示，全行业干散货吞吐量下降空间已经不大。09年将通过大规模固定资产投资来拉动经济的发展，从而促进大宗散货需求的反弹。在国家强有力的财政和货币政策推动下，干散货港口吞吐量将出现一定程度的反弹。维持行业“同步大市-A”评级。谨慎推荐日照港，对于集装箱港口，风险还有待进一步释放，投资机会尚未到来。
★医药行业：业绩加快分化表现强者恒强
2009-02-06
截止09年2月2日，医药上市公司中已预告08年业绩的总体情况为：08年约有23家（20％）预增、7家扭亏、12家大幅预降。相比07年行业恢复性增长促使上市公司业绩大面积预增（1/3），在业绩加快分化的同时，表现出强者恒强态势。
08年医药上市公司大面积获得高新认证和所得税率优惠。约67家公司获认证，从而享受15％所得税率，其中约32家公司的所得税率因此由过往33％大幅降低为15％，使08年近30％公司业绩显著增厚，08年四季度或09年一季度的业绩可能超预期。在跟踪的25家重点公司中，绝大部分公司保持良好、持续增长。其中增幅50－70％的公司：双鹭药业、华兰生物、康美药业；增幅40－50％的公司：云南白药、东阿阿胶、康缘药业、国药股份、科华生物、天士力、海正药业；增幅20－30％的公司：天坛生物、一致药业、达安基因。重点公司业绩有望持续增长，多数公司3年复合增长率有望超过25％。
国信证券分析师贺平鸽表示，年报披露高峰即将来临，建议重点关注高成长的一线股（细分领域龙头公司），等待市场机会向医药一线股轮动。维持行业“谨慎推荐”评级。建议关注抗肿瘤药龙头公司：恒瑞医药、海正药业；优质中药公司：云南白药、东阿阿胶、天士力、康缘药业、同仁堂；高成长生物制药公司：天坛生物、双鹭药业、科华生物；医药商业区域龙头：国药股份、一致药业。
★恩华药业：产品储备丰富成长路径清晰
2009-02-06
恩华药业（002262）近期先后宣布：1、加巴喷丁原料药获得欧洲GMP认证；2、甲磺酸齐拉西酮原料药及其注射剂获得药品注册批件。预计均有望成为公司重要的新的利润增长点。
原料药出口一直是公司努力的方向，此次加巴喷丁原料药获得欧洲GMP认证，获得国际市场销售许可，为公司出口海外市场再添助力。加巴喷丁是目前抗癫痫一线用药，海外销售规模达数十亿美元，市场需求量大。药品适应症范围的扩大，为产品销售提供了更大的市场空间。加巴喷丁原料药目前市场价格350元/kg，公司产能40吨/年，未来公司将根据定单情况进一步扩大产能。齐拉西酮可用于控制精神分裂症的急性状态，而目前急性控制药很少，该产品副作用非常小，对患者的体重水平基本没有影响，为辉瑞首创，05年上市，07年销售规模已经达到8.5亿美元。公司获国内首批，意义极其重大，预计未来三年有望销售规模上亿元，成为公司重要的利润增长点。
联合证券分析师谷方庆预计公司08-09年每股收益为0.33元、0.51元，公司产品储备丰富，梯队合理，成长路径清晰。未来三年，主打产品力月西、思利舒等产品销售规模有望先后上亿，推动公司进入快速发展时期，而齐拉西酮等新的利润增长点，有望加速公司发展，维持“增持”评级。
★证券行业：受益政策影响交投持续活跃
2009-02-06
受益于中央政策利好的影响，今年1月以来股市延续了2008年年底的交易热情，股指稳步上升，市场交投活跃。今年1月份，两市股票成交金额为14916.77亿元，同比增长32.06％；基金成交金额为256.13亿元，同比和环比均出现下降；权证成交额为2164.5亿元，同比与环比也均出现下降，不排除部分资金转投股票交易。
市场交投持续活跃，也使1月份券商经纪业务收入向好。根据测算，1月两市股权基成交额为1.73万亿元，若按照0.15％佣金率计算，则1月份券商佣金收入将实现52亿元，相当于去年全年佣金收入的6.5％左右。1月份，股票融资依然停滞，全月股票发行仅完成6单增发项目，实际募集资金为116.7亿元，IPO仍未启动，整体股票融资金额同比下降了86％左右，环比下降66％。在历经去年债券融资高峰之后，1月份企业债券发行市场有所萎缩。去年整体平均佣金率水平已降至千分之1.32，随着市场竞争格局的分化，券商经纪业务竞争也愈发激励，券商“佣金大战”难以避免。去年上市券商业绩整体下滑，业绩预告中出现6降1增1亏，国金证券5644万股限售股2月2日上市，又将掀起限售解禁券商股高潮。
东吴证券分析师石慧认为，一季度券商股有望掀起新一轮反弹高潮，给予行业“增持”评级，在个股的选择上，可以关注广发证券上市题材个股，以及以经纪业务为主的中小券商的投资机会，如宏源证券、东北证券等，另外，从股性的角度考虑，国金证券依然是券商龙头。
★机械行业：振兴规划调整企业直接受益
2009-02-06
国务院总理温家宝2月4日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过纺织工业和装备制造业调整振兴规划。此次政策更加具体、务实，实用性超出预期，企业受益也将更加直接。此次的政策有三大亮点：重点强调对基础件的扶持；强调了加快企业兼并重组；强调重点项目、重点工程要支持装备业振兴。由于装备制造业涉及行业较多，此次的政策没有像其他行业一样提出很多具体的数字目标，但基调已定，预计后续仍将有细化政策出台。后续政策可能主要出现在三个领域，从而给相关的上市公司带来投资机会。
国泰君安分析师张锦灿认为，政策提出在新增中央投资中安排产业振兴和技术改造专项。联想到对基础件的关注，在这个领域将有进一步的政策出台。可能涉及液压件、轴承、数控系统、大型铸锻件行业，目前涉及上市公司主要是力源液压、轴研科技、天马股份、华锐铸钢等。政策还提出建立使用国产首台(套)装备风险补偿机制。机床、重型设备、核电等整机装备领域受益会比较明显，主要涉及上市公司太原重工、沈阳机床、昆明机床、秦川发展等。政策将增加出口信贷额度，支持装备产品出口，对部分确有必要进口的关键部件及原材料，免征关税和进口环节增值税。造船行业可能受益于出口信贷政策，工程机械行业可能受益于零部件税收优惠政策。给予细分行业中工程机械行业谨慎增持；铁路设备行业增持；机床、重型机械、造船港口设备行业中性的评级。
★绿大地：获高新技术认定提升品牌形象
2009-02-06
绿大地（002200）于2月4日获得《高新技术企业证书》（有效期三年）。此次云南省认定的高新技术企业共76家，公司是仅有的两家绿化企业之一，与众多研究机构、科技公司和制药公司并列于高新技术企业之林，品牌形象将获得较大提升，无形资产价值将增加。
虽然公司可享受认证后三年内企业所得税按15%税率征收的优惠政策，但由于公司自2001年起，就已经享受了西部大开发企业所得税减按15%征收的优惠政策，新的优惠政策并不能影响公司业绩。此外，根据现行税法和细则，公司主业—种植销售苗木业务可享受企业所得税全免优惠，上述15%税率优惠的影响范围很小。公司募投的9000亩猫猫洞基地项目正按规划开发，2008年内预计开发1500亩以上。受益于市政/道路建设、灾后重建、新农村建设等需求增加，公司目前苗木销售顺畅，产能释放可带来业绩增长。
申银万国分析师王鹏表示，08年公司获得以前年度所得税款返还共792万元。预计08-10年公司可实现归属于母公司的净利润分别为0.83亿元、1.03亿元和1.34亿元，对应EPS分别为0.99元、1.23元和1.60元。公司作为地区性绿化企业龙头，稳定的高成长性未变，品牌形象提升对公司价值构成利好因素，维持“增持”评级。
★纺织行业：振兴规划难以起到普惠效果
2009-02-06
国务院总理温家宝2月4日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过纺织工业调整振兴规划。具体内容包括：一、统筹国际国内两个市场。二、加强技术改造和自主品牌建设。三、加快淘汰落后产能。四、优化区域布局。五、加大财税金融支持。
此次振兴规划的涉及面广，针对性较强，以“普惠”为主导方向，大体方向符合市场预期。08年政府曾两度提高出口退税，但行业出口并未明显回暖，市场普遍预期退税率将提高至17%，而此次振兴规划只提升一个点至15%，是出于淘汰落后产能，加快产业升级的考虑。在出口下滑和内需景气度降低的情况下，资金链紧张是当前大多数企业面临的重要问题，所以扩大银行对纺织行业的信贷规模具有较强针对性。但从行业的市场结构来看，纺织企业两极分化现象严重，大量中小企业被边缘化，在行业景气度持续低迷背景下，更加难以通过银行等正规渠道获取资金。所以，倾斜银行信贷这种“普惠”的政策难以起到“普惠”的效果，受益的将是在具一定垄断优势的大中型企业。
天相投顾研究所分析师认为，此次振兴规划的中长期效果强于短期效果，这也正符合政府促进行业转型、加快产业结构升级的整体规划。维持行业“中性”评级，建议关注受益企业的交易性机会。
★亚泰集团：市场回暖期业绩有望爆发式增长
2009-02-06
亚泰集团（600881）09年2月3日发布公告，公司参股江海证券事宜获证监会核准，江海证券注册资本由5.53亿元变更为13.63亿元，公司出资额占江海证券本次变更后注册资本的30.076%。
江海证券注册资本变更后，公司为其第二大股东。借助东北证券、江海证券分别在吉林省和黑龙江省的区域龙头券商地位，以及国家振兴东北老工业基地的政策春风，公司将充分分享东北地区经济发展的成果，并将受惠股指期货等新业务的推出。经济的复苏和贷款规模的增加将促进银行利差收入增长，公司将因控股东北证券，参股江海证券、吉林银行而受益。股市下行阶段，在市场过度的悲观情绪下，参股金融的实业公司跌幅超过同行业平均水平，同时超过证券业平均水平。而一旦市场回暖，具有一定实业背景的券商概念股、水泥区域市场龙头，股价反弹强度有望超过行业指数。
天相投顾研究所分析师认为，在经济形势急转、经济收缩速度很快的背景下，PB指标对公司价值的衡量更具有评估意义。从水泥板块重点跟踪上市公司来看，PB简单算数均值为2.75倍；而公司PB仅为1.85倍，处于最低水平；从市净率指标来看，已经进入产业投资者的价值区间。预计公司08-09年EPS为0.27元、1.28元，鉴于公司PB处于低估，且考虑到公司较强的成长性、在市场回暖期业绩有望爆发式增长，维持公司“增持”评级。
★歌华有线：成本开支上升业绩大幅下降
2009-02-06
歌华有线（600037）所得税减免优惠取消，同时由于架空缆线入地、客服销售人员增加及折旧增多导致成本开支上升，影响09年一季度业绩同比下降将达到30%。业绩的大幅下降超出市场预期，根据公告，影响业绩的主要因素来自于三个方面：一是来自于所得税下降，二是架空缆线入地带来的费用开支，三是折旧带来的成本高峰。
与同类上市公司相比，公司运营特点是低杠杆、高毛利，公司近年来有大额现金闲置。比较北京及深圳市有线网络建设历史发现，北京市网络建设较早，成本低，折旧摊销小。预计公司储备现金的主要目的在于固定资产和技术的更新升级。天威从06年底完成数字化整转，同时也迎来机顶盒成本摊销的5年折旧高峰，按此思路公司折旧高峰期还未到，可以肯定的是低杠杆、高毛利经营方式将难以为继。
光大证券分析师范敏认为，对公司的长期观点并非建立在对外部资金的补贴依赖上。公司的价值在于数字电视普及后提高的人均ARPU值，政府补贴是协助公司达到这一最终目标的辅助，即使没有补贴，数字化进程也不会改变，甚至都不会减慢，公司的长期投资价值依然存在。但从近期来看，公司业绩下滑使得现在股价具有较高的估值溢价。预计公司08-10年EPS为0.31元、0.21元、0.25元，对应的EV/EBITDA分别为17、16、11倍。假设现有外部环境不变，则最佳投资时机将延长到2010年出现。维持公司中性的评级。
★有色金属：行业处在多空交织环境当中
2009-02-06
中国物流与采购联合会(CFLP)2月4日公布，中国1月份采购经理人指数(PMI)由去年12月份的41.2反弹至45.3。
中国PMI指数在11月达到历史最低38.8后，已经连续两个月回升，1月份为45.3，虽然整体水平仍处在50以下，但数据表明中国制造业收缩有所缓和。各国公布的PMI数据对金属的需求有利，尤其是中国的PMI数据和美国的PMI数据对金属的需求的影响尤为突出。美国供应管理协会（ISM）1月制造业指数为35.6，高于市场预期，去年12月份该指数为32.9，接近三十年低点。欧元区制造业采购经理人指数为34.4，去年12月份为33.9也有所上升。2月3日，美国公布的销售数据好于预期，美国12月房屋待完成销售指数较上月增长6.3%，至87.7，这对金属需求利好。另外中国有色金属振兴规划已经得到国务院的初步认可。当前，美国经济的发展不确定性很大，一方面，市场对新政府的政策对经济的预期向好，另一方面，金融危机的影响是否完全浮出了水面很难确定，持续公布的疲软的经济数据在打击市场的信心，这也可能引起市场对美国政府采取的措施是否得利的疑问。
大通证券分析师赵彦辉认为，金属行业目前处在一个多空交织的环境当中，由于市场对政策效应的预期较强，导致对利好数据比较敏感，金属的交易性机会正增多。维持有色金属行业“中性”的投资评级。
★钢铁行业：下游真实需求决定行业走势
2009-02-06
08年全球生产粗钢13.04亿吨，同比下滑0.9%，其中，中国粗钢产量4.99亿吨，同比增长2.43%，其他主要产钢国08年产量均出现下滑。08年我国粗钢表观消费量4.52亿吨，同比增长4.56%，全球除中国外的粗钢表观消费量08年为8.53亿吨，同比下滑3.46%。08年我国出口钢材5925万吨，同比下滑5.4%，进口钢材1540万吨，同比下滑8.7%。08年，我国钢材平均价格较07年上涨20%左右，国际钢价指数08年同比上涨40.6%，7月国际钢价指数达最高点293.4，到12月跌幅高达47.1%，09年1月份，亚洲钢价指数已经企稳回升，其他地区钢价指数仍在下跌中。08年，我国重点钢铁企业利润下滑41.2%，12月销售利润率-17.4%，是全年的盈利最低点。存货跌价准备计提之后，行业盈利最差的时期已经过去，库存不再是影响行业盈利的最大的绊脚石，而下游需求的复苏将是决定钢价及盈利的最主要的因素。
平安证券分析师聂秀欣认为，买方市场背景下，影响我国行业景气变化的因素有二：一是经销商对未来的预期，二是下游的真实需求。目前，经销商的心态逐步转为乐观，这一点也是我国和其他国家钢铁景气调整步伐不一致的主要原因，未来，下游真实需求将决定行业走势。目前，国内钢铁生产开始恢复正常，钢价持续反弹，随着钢铁产业调整振兴规划的细则出台并逐步落实，4万亿投资的见效，市场有望迎来预期转好的阶段性的反弹机会，建议关注武钢股份、新兴铸管等业绩更为确定的公司。
★华海药业：国内制剂有望成为新看点
2009-02-06
华海药业（600521）将扩建100亿片出口制剂，为制剂出口提供产能支持，该项目属国家发改委重点支持产业升级项目，可能获得政府千万元以上资助。
美国团队经过3年多努力，建成药品研发、制剂申报平台，成功开拓美国市场，为公司制剂出口北美市场打下坚实基础。09年公司将拥有2个自主产权的仿制药文号（ANDA），同时申报2-4个ANDA，预计至2010年将有4-5个自主产权产品在美国上市。抗老年痴呆药多奈哌齐制剂09年将出口欧洲，公司正抓住沙坦类欧洲专利2010年后陆续到期机遇，申报多个沙坦类制剂。09年是公司制剂出口转折年，09-10年公司制剂出口规模有望达到5000万、3亿元，未来几年制剂出口规模逐上台阶。08年公司将国内制剂定为一大战略重点，申报国际制剂的产品也申报国内制剂，09年有望获得2个新药文号，未来3-5年每年都可能获得8个新药文号，同时公司加大市场投入。基于公司在产品研发、生产工艺和产品质量方面的优势，预计公司09、10年国内制剂收入将达到1亿、1.5亿元，国内制剂有望成为新看点。
申银万国分析师应振洲表示，公司短期增长主要来自沙坦类原料药，普利类较为平稳，09年业绩增长会较为平稳，但08年业绩超出预期，上调公司08-10年EPS至0.50元、0.61元、0.76元，制剂出口转型投入较大影响了短期盈利增长，但未来几年制剂出口规模有望不断扩大，看好公司中长期在国际市场的拓展，从中期看华海是一支处于底部的股票，维持“买入”评级。
★东阿阿胶：丰富营销方式取得明显成效
2009-02-06
东阿阿胶（000423）依托其历史资源和原产地效应，在阿胶类产品市场具有良好的品牌声誉，对消费者有较强的吸引力，从而始终保持着阿胶市场龙头的地位。2009年1月1日，公司入围“2008年度影响世界的中国力量品牌500强”。
阿胶一直以来执行以阿胶为中心的产品多元化战略，并积极推进文化营销。公司于冬至日采用古方炼制的九朝贡胶在中断上百年后恢复生产并即将上市，该产品定向限量发售后，今年一季度将以每盒7000元以上的起拍价拍卖。公司从08年下半年开始进行营销转型，从过去的仅重视销售渠道改变为提升终端服务水平。公司把代客煎胶、免费打粉两项增值服务当成激活终端的主要措施在全国推广，使药店和商家人气旺盛，阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶膏销量与日俱增。公司计划阿胶药食深度开发并举，两条路径开辟胶原蛋白产品，围绕着阿胶功效优势和市场需求和主打功效和大品种入手，未来公司阿胶食品保健品的规模和阿胶系列药品旗鼓相当，销售额至少达到6亿元。
东吴证券分析师戴欢欢表示，作为具有资源型保健品企业特质的药企，资源优势和品牌优势明显，增长稳健，看好公司对上游驴皮资源的控制和实行阿胶价值回归的战略，预计公司08-10年EPS分别为0.54元、0.70元、0.92元（未考虑权证摊薄），摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元、0.73元。
★大通证券：冲高回落整固新高依然可期
2009-02-06
根据天天基金网的数据，从全部可比的157只开放式股票型基金2月4日的净值变化情况来看，其单位净值算术平均涨幅为1.82%，如果以沪深300指数2月4日的涨幅2.73%来简单测算的话，目前开放式股票型基金的平均仓位在66.77%。
沪深两市周四高开低走，沪指盘中上冲至2149点，成交量达到1200亿，换手率接近08年峰值水平。权重股表现强于小市值股票，钢铁、煤炭、石化、电力轮番上攻，部分金融股保持强势，铁路建设板块也再度焕发活力。券商股由于融资融券的澄清信息而走势疲软，纺织、化工、中小板等前期强势品种跌幅居前。此外，布林线方面美国线上穿上轨，需要整固以便蓄势上攻，均线系统向上发散，主要指标继续保持向上，形态上属于继续发力的阶段，技术上已步入强势阶段。
PMI指标的连续反弹，钢铁、煤炭行业价格趋稳，新订单指数的回升表明企业去库存化的速度加快，经济有转暖迹象。从节后风格转换的角度看，基金明显加仓蓝筹股。但是由于前期游资主要运作中小板，很难与基金携手，市场存在分歧，部分机构有获利回吐的要求。操作上建议投资者关注有色、交通运输、保险等板块。
★中国卫星：卫星应用是长期增长的立足点
2009-02-06
中国卫星（600118）的小卫星制造业务还有1倍以上的成长空间。主要理由：1）中国空间设施的完善需要更多的在轨卫星；2）小卫星在整个卫星制造领域将占据更大的份额。
卫星应用是公司长期增长的立足点。理由有三：1）中国空间设施的完善将带来更多的应用需求；2）政府与国防部门是公司的主要客户，卫星应用在上述部门中的渗透率仍然偏低；3）受制于政策与产品的限制，国内面向大众消费的卫星应用市场仍未启动，一旦启动，长期将会给卫星应用市场带来巨大的增量。中国空间技术研究院（航天五院）与上海航天技术研究院（航天八院）是航天科技集团两个卫星制造基地。航天五院的小卫星制造业务全部由中国卫星完成，因此中国卫星在小卫星制造领域处于国内垄断地位。竞争优势将保证公司充分享受国内卫星产业的增长。
国金证券分析师张昊预计公司08-10年销售收入分别为1947、2343及2767百万元，净利润分别为173、207及247百万元，对应每股收益分别为0.589元、0.703元及0.841元，同比分别增长96.93%、19.52%及19.48%。给予公司09年30-35倍市盈率较为合适，对应股价区间为21.10-24.62元，维持“买入”评级。
★西山煤电：获取兴县后续煤炭资源可期
2009-02-06
西山煤电（000983）是国内最大的炼焦煤生产基地，其主要煤种主焦煤、肥煤，在我国属于稀缺资源，且分布不均匀。目前已探明的60%焦煤都在山西地区，而公司的大股东焦煤集团07年焦精煤产量占到山西焦煤总产量的65%左右，焦煤炼焦煤行业资源稀缺程度高与行业集中度较高带来了较强的市场定价能力。
2007年7月6日，公司兴县项目得到批复，矿区建设总规模1500-2500万吨/年。其中：斜沟一期1000万吨/年，后期达到1500万吨/年；兴县一期500万吨/年，后期达到1000万吨/年。兴县矿区是山西少数几块没有被瓜分的优质资源，拥有大约20亿吨的资源储量，而公司是目前唯一进入兴县矿区的开发主体，根据国家“一个矿区原则上由一个主体开发”的原则，公司获取兴县后续煤炭资源可期。预计09年斜沟煤矿投产1500万吨，再加上兴县煤矿1000万吨在2011年左右建设投产，公司的煤炭总产能将达3780万吨，大约是目前产量的3倍。当前，下游钢铁价格已经呈现企稳态势，需求虽然还没有明显起色，但钢价走稳很有可能引导观望的潜在需求入场。再加上国家“四万亿投资”等积极财政政策的实施，将陆续推动钢铁行业需求，因此判断公司主导产品焦、肥煤价格进一步下跌的空间有限。
东兴证券分析师谭可预计公司08-10年每股收益分别为1.531元、1.707元和2.367元，对应动态市盈率分别为9.3、8.3和6.0倍，给予“增持”评级。
★欧亚集团：区域竞争优势明显发展潜力大
2009-02-06
欧亚集团（600697）2008年四季度和2009年一月份的销售同比增幅也仍旧维持在一个较大幅度高于同类公司的水平上（30%以上），并没有像市场所担忧的金融危机和宏观经济波动等对消费乃至公司经营造成负面影响。
公司自己认为这一方面来自于公司地处二线城市对财富效应感受不强；另外一方面来自于公司大众综合性百货的经营战略和公司在本地的垄断竞争地位。公司目前的经营战略仍旧围绕着“商都做精、卖场做大、车百做多”这三条主线进行，以车百为载体的综超业务发展态势良好。近期由于百货零售企业打折风较盛，投资者比较担心打折可能引起销售规模短期提升，但对毛利率会有较大损害，并因此不能带来毛利润的有效提升。而欧亚集团在这个方面基本没有受到什么影响。这一个缘于公司在长春商业零售领域的绝对优势地位，另外一个则缘于其长期适应的低毛利率、低费用率的经营模式。
海通证券分析师路颖表示，考虑到公司08年摊销了较大的来自于欧亚商都装修的费用，以及公司对09年经营业绩的保守态度，调整了对其08-09年EPS的预测分别至0.670（较前次0.708元下调5.7%）元和0.838元（较前次0.908元下调8.35%）。拥有低成本商业物业的公司自身商业零售主业的发展前景实际上潜力非常大，维持“买入”评级。
★通信行业：电信投资加快国内产商受益
2009-02-06
根据工信部统计数据，2008年全国电信业务收入累计完成8139.9亿元，比上年同期增长7.0%。自二季度开始，电信业务收入增速持续放缓，进入下降通道。尽管2008年电信业收入增速呈现出下降趋势，但是电信业投资增速却是不断加快，随着电信业重组的完成，被重组问题压抑的电信业固定资产投资增速出现快速增长，尤其是下半年更是呈现出爆发式增长。2008年，电信业固定资产投资累计额达到2953.7亿元，比2007年增长29.6％。2009年将会是3G投资的高峰年份，国家加大基础设施投资力度扩大内需的宏观政策也将进一步促进电信固定资产投资的增长，因此尽管收入增速不甚乐观，但是可以预料的是，投资增速将维持在较高的水平上，预计全年增速将在20％左右。
南京证券分析师申钢强认为，随着3家运营商的设备招标结果出炉，未来国内3G时代的设备商格局已经尘埃落定，以华为和中兴为龙头的国内设备商成为最大赢家。在全球经济危机的背景下，国际厂商经营业绩下滑，这将有助于国内设备商在国际竞争中取得先机，因此，看好中兴通讯未来的发展前景，维持其长期推荐的评级。
★食品行业：旱灾或将影响面粉和饲料成本
2009-02-06
冬季北方干旱天气将主要影响冬小麦和玉米的生产和收获，从而造成相关农作物减产；由于小麦主要用来加工面粉、而玉米是大牲口主要饲料来源，二者减产必然造成中游行业原料成本的上涨。另一方面，严重干旱天气有可能直接造成牲畜饮水困难。
目前旱情主要集中于华北和中部省区。据国家防总统计，截至2月3日，北方冬麦区受旱面积1.39亿亩，重旱4102万亩，另外有393万人、194万头大牲畜因旱发生饮水困难，全国作物受旱面积1.46亿亩，比多年同期均值多4312万亩。本年度全国冬小麦播种面积约3.3亿亩，以此计算则受灾面积约43%。由于农作物自身生长特性，虽然成灾但若后期进行妥善照料有可能挽回损失。当然，如果目前的小麦产区降水适时、光温条件较好，小麦出苗、分蘖及越冬状况好，也是利于小麦丰收。08年我国约40%的小麦被国储收购，近年来国储粮状况也逐步改善。这部分储备粮，将能够在适当的时候用以弥补市场缺口。
长江证券分析师乔洋认为，大旱或许会对夏粮丰产产生轻微影响，但不至于造成粮食短缺。当然，事态的严重性可能在3月份会更加明朗。维持行业“看好”评级。
★航空行业：景气持续下滑期待需求回升
2009-02-06
08年12月民航旅客周转量累计仅增长2.6%，比07年放缓15.1个百分点。08年1季度由于国内外经济形势相对较好，单季增速为14%、是全年增长高点；2、3季度受奥运前后安保等因素影响，旅客周转量增速逐月下滑并呈现负增长；8月份业务量增速触底后，4季度需求开始回升，但受国内外经济减速影响，10-12月增速在5%-6%左右，反弹幅度有限。
对于09年国内民航业需求情况，预期全年旅客周转量增速在5%-8%左右，由于国内经济形势相对较好，预期国内航线RSK增速有望维持在10%左右，国际航线受欧美日等主要经济体陷入衰退影响RSK增速很可能继续呈现负增长。根据现有的飞机引进和退租计划计算，09年全行业飞机投放速度在12%左右，由于目前国内一些航空公司正在与飞机制造商和租赁商谈判延迟交付和退租，09年实际飞机交付速度可能比原计划低，但低于8%的可能性不大。同时考虑到08年全行业飞机投放速度也在10%以上，远高于同期3%的旅客周转量增速，08年没有消化掉的这部分运力也将使09年民航运输市场承受一定的压力。
国泰君安分析师吴莉等表示，从基本面角度看，受市场供过于求影响、目前国内航空业仍处于客座率和票价水平双降的景气下滑阶段，景气反转需要等待需求回升，维持航空业“中性”评级。
★机场行业：业务量增速将延续结构性分化
2009-02-06
08年12月，国内前50家机场飞机起降和旅客吞吐维持平稳增长，主要机场客运业务增速继续呈现结构性分化。08年前50家机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量累计同比分别增长4.6%、4.2%和5.0%，增速较07年分别放缓7.7、12.6和9.3个百分点。
09年在国内经济保八背景下，预期机场行业旅客吞吐量增速在5%-8%左右。由于09年国内航线的表现将好于国际航线，国内航线增速有望维持在10%左右，国际航线旅客很可能继续呈现负增长。受航线结构不同影响，主要机场旅客吞吐量增速将延续结构性分化态势，白云、厦门、深圳等以国内航线为主的机场旅客吞吐量增速将较快，浦东等国际航线占比大的机场旅客吞吐量增速将较低。
国泰君安分析师吴莉等表示，考虑到09年机场公司业绩稳定增长的预期相对明确，维持行业“增持”评级，从基本面角度出发，建议投资者重点关注国内航线比重较大的“白云机场”。
★莱宝高科：优秀企业盈利逐渐恢复
2009-02-06
莱宝高科（002106）是一家非常优秀的企业：1）08年3季度公司存货仅有2700万，不到销售收入的8%，存货风险几乎没有。2）08年四季度虽然行业内企业普遍亏损，但预计公司仍旧有2500万左右盈利（因为四季度空盒开始计提折旧在500-700万之间，所以实际盈利能达到3000万左右）。以公司今年一月份订单情况来看，1季度还没有明显起色，随着2季度旺季的到来，预计情况将开始好转，而且TFT空盒产品在2.2寸及以上系列的产品认证过程顺利，也将开始逐渐贡献盈利（国内手机等消费电子需求状况良好也有助于未来的上量）。
申银万国分析师钟小辉等认为，公司在09年仍旧是盈利逐渐恢复的阶段。预计2008-2010年的每股收益为0.54、0.52（原有业务0.41元+0.11元TFT空盒）和0.78元。以电子元器件重点公司的估值水平计算，公司合理价值在11.7元，相当于15倍2010年市盈率以及2.5倍市净率。
★天士力：受益医疗改革市场潜力较大
2009-02-06
天士力（600535）是Simon Smiles于09年2月4日出版的探讨亚洲消费板块的Q-Series.:亚洲结构性主题报告中的首选股之一。公司是一家中药生产商，致力于开发创新性、见效快的中药。其主打产品复方丹参滴丸是一种治疗冠心病的滴丸剂，是中国销量最大的中药产品，2007年销售额在10亿元左右。
中国的医疗改革鼓励农村和社区医院使用政府编纂的“基本药品目录”中列示的药品。天士力的复方丹参滴丸有望被收入更新后的“基本药品目录”，从而提高对其的使用。此外，天士力也是在农村和社区医院建立销售团队的首批药品生产商之一，这应能帮助公司抓住医改带来的机遇。中国的老年人赡养率已从1964年的6%升至2007年的11%。老年人的医疗保健支出要高于年轻人，尤其是治疗心脑血管的药物支出。心脑血管疾病位列中国10大死因，这对天士力的强心药是长期推动力。
瑞银分析师孙旭预计公司08-10年每股收益分别为0.51元、0.59元、0.67元，维持公司“买入”的投资评级，目标价为15.90元。
★平煤股份：焦煤价格再度提价业绩提升
2009-02-06
平煤股份（601666）炼焦精煤产销量在650万吨左右，其中，主焦精煤和肥精煤产销量约400万吨，公司主焦精煤和肥精煤含税价自2月1日起提高150元/吨。公司此次对主焦精煤和肥精煤提价超出此前市场预期，其原因在于供应略显紧张、需求趋于旺盛、运力局部偏紧等原因，反映炼焦煤子行业仍能维持弱均衡，而非此前市场认为的宽松。同时，此次提价也显示平煤凭借区位和资源优势而具有定价优势。
兴业证券分析师刘建刚指出，平煤股份此次提价自2月1日起预计可增加2009年净利润35256万元，折合每股收益0.33元。调高平煤股份2009-2010年每股收益分别至1.93元和1.68元。该盈利预测尚未考虑安全费用和维简费影响。基于平煤天安“当年实现的可分配利润的50％用于分红的分配政策”，目前现金分红比率具有一定吸引力，故继续维持推荐评级。
★武汉凡谷：市场份额提升收入稳健增长
2009-02-06
武汉凡谷（002194）借助其良好的成本控制能力和长期的行业积累实现市场份额的提升，加上与华为稳固的合作关系，给公司中短期收入增长提供了保障。公司08年-10年仍有望稳健增长。
射频厂商将伴随客户市场份额变化而变化，预计Powerwave、武汉凡谷、安捷信、摩比等厂商将提高市场份额，Andrew、RFS等厂商将降低市场份额。公司低成本制造优势主要体现在：低廉的劳动力成本、更为完整的生产工序。湖北劳动力成本相比其他各省具有明显的优势，使公司在劳动力成本方面拥有更大的优势。从收入构成来看，来自华为的收入仍将增长27.33%、29.48%；来自其他设备商国内采购的收入将增长28%、-12%；来自诺西等国外设备商新兴市场采购收入仍将增长9%、13%。总收入增长08-10年32%、21%、14%。公司与华为稳固的合作关系不仅对公司中短期的收入增长提供了保障，同时也有利于公司伴随华为的成长而成长。09年下半年射频器件销售价格下降速度将放缓，同时受益原材料价格下降和人工成本的下降，预计2009年毛利率降幅减缓，而2010年毛利率则会趋稳。
中投证券分析师赵军华表示，按照25%的所得税率计算，采用DCF估值，预测公司净利润2008-2010年增长率为21%、9%、15%；EPS为0.65元、0.70元、0.80元；按照15%的所得税率计算，预测公司净利润增长35.8%、10%、15.1%，EPS为0.73、0.8、0.92元。但由于公司拿到高新技术认证的可能性很大，因此给予推荐评级。
★莱宝高科：多因素保障09年业绩增长
2009-02-06
莱宝高科（002106）09年业绩增长三大理由：首先，3G手机招标为全球手机市场带来增量，提升莱宝高科09年业绩预期。手机产品领先复苏，大陆买气佳，诺基亚增单；大陆白牌及品牌手机市场需求在农历年节亦报出佳音，下游客户库存良性去化情形，帮助联发科第1 季营收衰退幅度受到控制。中国电信掌门人王晓首次召集多家手机巨头共商发展大计，显示中国电信对CDMA手机的重视程度以及推CDMA手机市场化的决心。其次，面板价格启稳提升莱宝空盒生产线盈利预期。这种价格启稳贯穿与液晶电视、液晶显示器与笔记本显示器用面板，是全面性的。其中，库存过度消化是导致面板价格启稳的重要原因。最后目前公司估值最为便宜，具有较强的投资安全边际。
国金证券分析师程兵预测2008～2010年公司实现净利润216.22、258.78和343.81百万元，同比分别增长-5.66%、19.68%和32.86%，EPS分别为0.655、0.784和1.042元；目前股价相当于08年PE为16倍，PB仅为2.06倍，具有很好的投资安全边际。给公司维持“买入”评级。
★国药股份：大股东为快速扩张业务而减持
2009-02-06
国药股份（600511）公告大股东国药控股08年1月25日至09年2月4日，向二级市场减持公司股票136万股，占公司总股本的1%，其中08年6月25日前减持129万股，占公司总股本的0.97%，08年6月26日至09年2月4日之间减持6.6万股，占公司总股本的0.03%。减持后国药控股持有公司股票1.08亿股，占公司总股本的45%。
08上半年减持0.97%，近期减持0.03%，总数136万股，减持数量较少，如果按每股30元计算，约获得现金4000多万元。国药控股08年加大医院纯销业务，继续外延扩张，在广州、上海、天津三地兴建物流基地，都需要现金支持，少量减持子公司股权成为最佳途径。国药控股在中国医药流通业处强势地位，08年国控将实现收入近400亿，净利润超出7亿，09年不考虑外延扩张，国控将实现收入500-550亿，净利润9-10亿，预计2012年国控收入有望超过1000亿，比早前预计的2015年提前3年实现。国控子公司医药流通业务都将保持快速发展，其中国药股份业务主要集中于流通业，一致药业医药流通业和工业利润比重各占50%，国药股份利润增速会快于一致药业。
申银万国分析师罗鶄维持公司08-10年0.80元、1.03元、1.29元每股收益，同比增长47%、28%、25%，公司麻药、纯销、调拨三大板块业务清晰，作为国控北方资产整合平台较为明确，值得继续持有。维持“买入”评级。
★深高速：补缴所得税款影响短期业绩
2009-02-06
深高速（600548）2月5日公告称收到深圳市福田地方税务局通知，按照财政部驻深圳市财政监察专员办事处在08年度对相关地方税务局开展的专项检查结果，公司须为以前年度获得的地方财政性补贴收入补缴企业所得税约6047万元。
盐坝高速由公司投资建设并运营，分为A、B、C三段。其中，A段的政府补贴是免税期间取得；B段的财政补贴经当地地税部门批准也予以免征。截至到07年底公司累计收到盐坝项目财政补贴1.97亿元，目前须按照以往年度的税率进行补缴，总计约3200万元左右。03年3月公司与深圳市交通局签订协议，以19.3亿元的价格将107国道与205国道的经营收费权转让给深圳市政府，获得税前收益6.47亿元。政府当时同意这一笔资产出售收益的1.05亿元所得税款以财政补贴的方式返还，也未再次征收所得税，现在应补缴所得税款1575万元。由于02年起公司及梅观等子公司原享有的“五免五减半”税收优惠被取消，所得税率由7.5%变为15%，因此深圳市政府决定将所征收的地税部分于第二年以政府补贴的方式返还给公司以支持公司发展。03-07年公司总计收到返还地税5100万元，均未再缴纳所得税，现在须补缴所得税款765万元左右。
申银万国分析师周萌预计补税影响计入09年的可能性比较大，6047万元所得税费用的增加将降低公司每股盈利0.028元，约10%左右；因此将公司08-10年的盈利预测调整为0.26元、0.25元和0.36元。基于珠三角经济环境的持续低迷、清连高速的推迟通车和公司股价短期过高，维持“中性”评级。
★金融街：取得优质项目未来业绩有保障
2009-02-06
金融街（000402）08年下半年在市场相对明朗后，连续取得德胜国际中心（08年7月30日）、复兴门内4-2#项目（08年9月21日）、石景山区衙门口项目（08年10月21日）和本次的美晟项目（08年12月20日）三个项目。相关优质项目的取得保证了公司未来业绩的连续性和稳定性。
目前剩余土地款在31.15亿元左右，其中08年16.09亿，09年10.46亿元。根据3季度报表显示，公司货币资金达到89.19亿元。扣除21.36亿一年内到期的非流动负债和1.86亿流动负债后还剩65.97亿。因此，即便是08年将全部31.15亿元支付完毕，资金压力也不大。何况08年估计只需支付16.09亿。08年公司通过增发募集80亿左右资金。目前还拟发行10亿元短期融资券、56亿元公司债，因为未来还将获得更加充裕的资金支持。公司08年主要收益将来源于F3、德胜国际中心A、D座、嘉年华大厦、江西和惠州项目，以及出租物业收入。公司09年预计除了出租物业和自营物业的收益外，还将对德外H、德胜门C座、大屯路、后沙峪、天津项目公寓部分、南昌紫金园和惠州项目进行结算。
齐鲁证券分析师涂力磊预计公司08-09年每股收益为0.42元、0.75元，按照金融街2月4日8.14元收盘价格来计算，目前09年静态市盈率在11倍左右，远远低于板块类同类型企业水平。公司RNAV14.49元，因此，维持“推荐”评级。
★大华股份：安防行业龙头业绩稳步增长
2009-02-06
大华股份（002236）是专业从事安防视频监控产品的研发、生产与销售的高新技术企业，同时也是我国安防视频监控行业标准的参与者与定制者，是引领我国安防视频监控行业发展的龙头企业。
2005年至2010年全球电子安防产品的需求将持续增加，年复合增长率为8%。安防视频监控产品中嵌入式DVR市场的产业集中度较高，在2005年和2006年的嵌入式DVR市场中，大华股份与海康威视合计占据了60%左右的份额。为贯彻实施“大安防”的战略定位，2006年下半年，公司剥离数字机顶盒业务，集中精力做安防主业。安防行业的并购整合将是未来发展趋势，龙头企业将在激烈的竞争中脱颖而出，公司作为行业的领先者，有望从行业整合中受益。公司受金融危机影响的幅度不大，在危机逐渐消散后，公司业绩仍将保持较快的增长速度。但公司存在产业政策变化风险、市场竞争风险和公司的DVR产品可能被其它产品取代的技术替代风险。另外，从正反两面来看公司未来发展，正面：研发和品牌优势稳固了公司龙头地位；反面：公司的核心产品DVR能否长期占据市场主流地位。
天相投顾研究所预计公司2008～2010年每股收益分别为1.60元、2.12元和2.72元，对应动态PE分别为25倍、19倍和15倍。在元器件板块很多公司纷纷因为终端需求下滑而影响业绩的情况下，公司抵抗风险的能力相对较强，鉴于安防行业确定的高成长性以及公司在视频监控行业中的龙头地位，维持对公司的“增持”评级。
★三安光电：国内LED龙头尽享地缘优势
2009-02-05
三安光电（600703）过去的Ⅲ-Ⅴ砷化镓芯片即已成功运用在中国卫星光伏系统上，公司春节前夕完成首套CPV光伏系统，采500倍聚光，进度较原先预期提前半年，CPV光伏系统在民用市场上虽尚处于初期阶段。
青海省08年12月宣布在柴达尔木盆地投资建设GW级大型并网光伏电站，首期建设规模为30MW，由于该电站自然条件有利CPV系统的应用，电站投资方近期也已与公司做初步接触。公司表示上海举办世博会所延伸的城市景观照明跟大型户外广告牌采购商机将于第一季启动，由于公司国内市占率高且具有客户及通路优势，将为主要受惠厂商之一，另外天津市已正式启动LED路灯计划，预估采购规模将达到4-5亿元，由于公司新厂建于天津，相信公司将因此拿下路灯采购案的大部分订单。以较长期的演变过程来看，公司所处的在地化优势将益趋重要，公司可能部份垄断中国庞大的户外显示、景观照明乃至于路灯、交通号志等公共采购工程。
凯基证券分析师王志霖表示，公司是中国LED上游龙头企业，国内市占率达到50%以上，公司产品技术层次虽仍与台湾厂商有落差，但公司地缘优势却是台湾同业所不及，公司今年将受惠上海世博会以及天津LED路灯系统新增需求，预计公司将顺利达成09年每股收益0.5元的目标，给予“增持”评级，一年目标价为15元。
以上信息由国泰君安证券零售客户总部采集编制，每日12：00、15：30、16：30、18：00多次更新，敬请留意！
附件 2009-02-0617-12-1042...
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